矿山工程设计2015年重要矿产形势分析

矿山工程设计2015年重要矿产形势分析

石墨行业尚有利润空间

目前，已有铁矿资本转到辽宁投资建设一座10万吨的石墨产品选厂，个别大型钼业集团公司亦在做20万吨石墨矿产投资前期调研论证。如果任凭它们渗入石墨矿产领域，对原本50万吨~60万吨的石墨市场总需求来 　　

2015年，世界经济持续处于深度转型调整期，主要矿产品需求疲软，并且与金融市场震荡共振，使得“矿价”平稳回落，矿业形势继续恶化。新常态下，我国经济结构调整深入推进，主要矿产品基本需求初步到位，并且价格在底部区间运行，投资矿业“捡钱”时代已经结束，投资者对矿业投资的兴趣和信心将逐步衰竭，矿业发展进入“洗牌”新阶段。

世界经济进入新常态 全球矿业形势持续低迷

新兴经济体经济下行压力较大，资源需求增长极作用减弱。2015年，全球经济增长乏力，IMF预计增速为3.1%，略低于上年水平。其中，美国经济复苏基础稳固，预计2015年增速为2.6%;欧洲经济有望实现微弱增长，预计增速为1.5%。多年实践表明，美国、欧洲等发达国家主要矿产品消费与经济发展状况关联度较弱，需求总体比较稳定，主要矿产品消费拉动还是依靠新兴经济体国家。2015年，新兴经济体经济下行压力较大，特别是中国、巴西、印度、俄罗斯、南非等“金砖国家”，正面临艰巨的结构性调整等问题，直接约束主要矿产品消费规模扩张，使得以中国为首的资源需求增长极的拉动效应明显减弱。

增长等因素驱动下，世界原油供需较为宽松，库存明显增加。据Wind数据库(下同)，2015年12月18日，仅美国商业原油库存就达到4.85亿桶，比年初增长27%。全球四大铁矿山产量增加，12月25日澳大利亚和巴西铁矿石库存分别为4575万吨和2213万吨，比二季度末分别约增长12%和82%。主要有色金属产品，下游市场消费平淡，库存变化出现分异，12月24日，LME铜、镍库存分别为23.5万吨和44.5万吨，比年初分别约增长33%和7%;铝、铅、锌库存分别为291万吨、19万吨、47万吨，比年初分别约减少31%、14%、32%。

主要矿产品价格持续下跌，矿业公司业绩大幅回落。一是主要矿产品价格整体持续下跌。在需求疲软和金融市场震荡共振作用下，主要矿产品价格跌跌不休。2015年12月24日，布伦特原油现货价格37.08美元/桶，较年初下跌32.6%;澳大利亚BJ动力煤现货价格52.28美元/吨，较年初下跌16.9%;铁矿石进口价格(天津港、澳大利亚、BP粉矿61.5%)322元/湿吨，较年初下跌35.6%;LME三个月期铜、期铝、期铅、期锌、期镍价格分别为4676美元/吨、1542美元/吨、1732美元/吨、1554美元/吨、8600美元/吨，较年初分别下跌25.1%、16.6%、6.9%、29.3%、42.7%。二是矿业公司经营业绩大幅滑坡。2015年，埃克森美孚等五家国际石油公司上游经营利润亏损54.03亿美元，同比减少125.6%;力拓、必和必拓的利润同比也下跌了80%以上。

矿业金融市场颓废，投资热情全面消退。一是主要矿业公司股价受挫大跌。自1月以来，嘉能可、英美资源集团股价跌幅均超过70%，是2015年富时100指数中表现最差的股票。二是矿业公司忙于处理债务问题。2015年12月10日，嘉能可宣布再次加大削减债务及开支的力度，拟在今年底将净债务降至180亿美元。目前，越来越多的投资者认为嘉能可可能成为“商品界的雷曼”。与嘉能可类似，必和必拓计划出售混合型证券以帮助偿还债务。三是矿业投资额大幅缩水。据SNL数据，2015年全球非燃料固体矿产勘查预算92亿美元，同比减少18%，连续3年下滑;油气勘探投资预算则由2014年的峰值1000亿美元降至2015年的700亿美元，同比减少30%，全球被延期或搁置的油气项目约150个;铁矿石亦如此，澳大利亚2015年前三季度开采投资仅0.82亿美元，相当于上年同期水平的57.5%。

我国经济结构调整深入推进 国内矿业进入萧条时代

短期需求减弱与中期结构调整叠加，经济下行压力加大。当前，我国经济下行压力加大与通货紧缩风险上升并存，企业效益下滑和财政收入减缓碰头，形势较为复杂。从短期看，外需明显不足，投资大幅减速，房地产市场继续调整，以及工业企业去库存化等因素，直接约束资源消费规模扩张。从中期看，当前经济增速换挡的压力和结构调整的阵痛相互交织，新兴产业增长难以弥补传统产业下降的影响，要素投入支撑作用减弱，结构升级要求提高，化解前期过剩产能、强化生态环境保护等都会影响经济增速，预计全年GDP增速约为6.9%。

主要矿产品基本需求初步到位，生产规模逼临峰值。一是煤炭需求及产量峰值均提前来临。生态文明建设、水电核电等清洁能源快速发展和实施煤改气工程，以及煤炭价格大幅回落冲击，促使煤炭消费与产量峰值提前到来。1~11月，全国原煤产量33.7亿吨，同比减少3.7%;进口煤炭1.86亿吨，同比减少29.4%;社会煤炭库存已持续47个月超过3亿吨。与原煤产供销持续全面回落同步，价格下行压力持续存在，煤炭供大于求的矛盾难以改观。二是我国基础设施建设日趋完善，传统领域粗钢需求已经基本到位，铁矿石消费强度减弱，市场竞争进入相持阶段。1~11月，全国铁矿石原矿产量12.5亿吨，同比减少9.7%;进口铁矿石8.57亿吨，同比增长1.3%;港口铁矿石月度库存基本维持在8000万吨以上。

今后，不仅国内下游用钢行业对铁矿石需求的拉动作用有限，而且特别是在国际四大低成本矿山产量持续扩张的背景下，强化了铁矿石供应过剩的趋势，并与国内高成本矿山进入竞争的相持阶段。三是主要有色金属矿产基本需求增长速度放缓;与此同时，随着二次资源的累积与释放，以及环境问题会使得部分污染严重的矿山或者不顾环境生产的矿山关停，主要有色金属矿产产量将陆续回落。1~10月，全国铜精矿、铅精矿、锌精矿、镍精矿金属产量分别为144万吨、197万吨、398万吨、7.6万吨，同比分别减少5.5%、9.7%、9.2%、1.0%，氧化铝产量4735万吨，同比增长10.6%;1~11月，全国进口铜精矿、铝矿砂、铅精矿、锌精矿、镍精矿实物量分别为1184万吨、4899万吨、158万吨、279万吨、3343万吨，同比分别增长10.8%、47.2%、下降3.6%、增长48.4%、下降26.1%。四是主要非金属矿产品产量回落。1~11月，萤石产量350万吨、同比减少6.1%，天然鳞片石墨产量55万吨、同比减少15.4%，滑石产量180万吨、同比减少18.2%，石膏原矿产量4260万吨，同比减少9.0%。五是油气作为优质能源，产供销继续全面扩张。1~11月，全国原油和天然气产量分别为1.96亿吨、1190亿立方米，同比分别增长2.0%和3.3%;进口量分别为3.12亿吨、544亿立方米，同比分别增长8.7%和4.7%。

矿业公司财务指标持续恶化，融资能力基本丧失。上半年，虽然股市繁荣促进了金融服务业的快速增长，但是并没有改变工业发展的下行态势，特别是6月中旬的“股灾”，促使主要矿产品价格跌跌不休。其中，煤炭、铁矿石价格基本全面跌破了成本线，使得1~10月行业利润同比分别下降了62.1%和43.2%;铜、铝、铅、锌等主要有色金属产品价格也已接近或跌破了国内企业的成本线，主要有色金属矿山1~10月利润同比下降26.5%;受国际油价大跌拖累，前三季度中石油、中石化和中海油实现营业收入同比也分别下降25.6%、27.4%和33.4%。总之，与2011年相比，2015年中国矿业资产缩水近2/5，有4/5的矿山企业入不敷出，部分矿山工人工资无法正常发放或发放时间滞后数月。